SSI Research: Giá ure có thể đạt đỉnh trong tháng 3 và giảm mạnh từ tháng 6 trở đi

Trong báo cáo cập nhật ngành phân bón mới đây, Chứng khoán SSI (SSI Research) nhận định việc nối lại giao thương giữa Nga và các nước Châu Âu sẽ mất nhiều thời gian sau khi xung đột giữa Nga-Ukraine hạ nhiệt. Do đó, giá ure có thể đạt đỉnh trong tháng 3 và tạo ra cơ hội đầu tư trong ngắn hạn. Tuy nhiên cần lưu ý rằng giá ure có thể giảm mạnh từ tháng 6 trở đi khi Trung Quốc dần nới lỏng chính sách xuất khẩu và vấn đề thiếu than dần được khắc phục. Đánh giá của SSI Research dựa trên quan điểm:

Thứ nhất, Nga khuyến nghị các doanh nghiệp ngừng xuất khẩu phân bón để đảm bảo an toàn cho các doanh nghiệp này trong bối cảnh các công ty vận tải biển ngừng tiếp nhận hàng hóa từ Nga. Nước này chiếm ~16% tổng xuất khẩu ure trên toàn thế giới.

Thứ hai, Nga đe dọa cắt khí thông qua đường ống Nord Stream 1 làm tăng nỗi lo thiếu khí và đẩy giá ure tăng mạnh. Giá bán ure có khả năng tăng mạnh hơn đà tăng của giá khí đầu vào trong bối cảnh Trung Quốc chưa khôi phục sản xuất ure do thiếu than và giá than cao.

Thứ ba,Trung Quốc đang gặp khó khăn về nguồn cung than. Sau khi ngừng nhập than từ Úc, Nga trở thành nước cung cấp than lớn thứ 2 cho Trung Quốc sau Indonesia. Việc Nga không còn nằm trong hệ thống SWIFT làm gián đoạn nhập khẩu, do đó làm giảm nguồn cung than tại Trung Quốc và đẩy giá ure tăng cao trong ngắn hạn.

Theo quan điểm của SSI Research, giá ure tại Việt Nam sẽ diễn biến theo xu hướng giá thế giới, song sẽ có độ trễ nhất định. Ví dụ năm 2021, giá ure tại Trung Quốc trung bình tăng khoảng 90%, trong khi giá ure của DPM tăng 72% và giá ure của DCM tăng 64% so với cùng kỳ.

Đối với DCM, SSI Research nâng ước tính lợi nhuận doanh nghiệp lên 2.684 tỷ đồng, tăng 40% so với cùng kỳ do giả định giá bán ure cao hơn (13.000 đồng/kg từ mức 11.000 đồng/kg).

Đối với DPM, SSI Research ước tính lợi nhuận doanh nghiệp tăng 25% lên mức 3.976 tỷ đồng do giả định giá bán ure cao hơn (12.600 đồng/kg từ mức 10.600 đồng/kg).

Tuy nhiên, SSI Research cho rằng rủi ro của những giả thiết trên đến từ việc Chính phủ có thể can thiệp vào công tác điều hành giá phân bón trong bối cảnh giá gạo thấp và tiêu thụ nông sản đang gặp khó khăn khi Trung Quốc hạn chế nhập khẩu.